Brokers consideran que la oferta argentina es positiva para inversores minoristas


Desde Invertir en Bolsa destacaron como mejoras que la proposición sea veterano a los u$s50 de Valor Presente Neto y el gratitud de los intereses devengados para quienes ingresen al canje.

En tanto, el entendido Juan Diedrichs, de Capital Markets, afirmó: “Hay un principio que se aplica en todas las negociaciones y es que el poder del bonista minoritario es ínfimo. Por tanto, a no ser que la propuesta sea mala, como la primera, para los minoritarios lo mejor es entrar al canje. Porque si no se quedan con un instrumento ilíquido, sin profundidad de mercado y con posibilidades de no poder salir”.

Sin dar consejos específicos, la sociedad de bolsa SBS había mencionado en un crónica las mejoras de esta propuesta: “Respecto de junio, se introdujeron cambios de cupones que elevaron los recuperos de los Globales 2026-36 y los Discount. Además, habrá una condición de mínima participación para reducir los riesgos a quienes ingresen en esta etapa, que además serán ‘premiados’ con el reconocimiento de los intereses corridos entre el 22 de abril y el 4 de septiembre. Finalmente, los tenedores de bonos del canje anterior conservarán el Prospecto 2005, un reclamo inamovible de los fondos. Aunque persiste cierta distancia para los Globales cortos, la propuesta está bien orientada”.

En tanto, un crónica de Invertir Online señaló: “La propuesta muestra que los nuevos bonos mejorarían el valor de los actuales, en todos los casos. Tomando los precios de cierre de mercado del 7 de julio, el potencial upside es de aproximadamente un 20% para los bonos Discount y Par tomando una Exit Yield de 10%. Un tema para tener muy presente es cuál será la exit yield. Si tras el cierre de la negociación el precio de los bonos refleja una tasa de descuento de 12%, esa sería la exit yield y en ese caso los precios de los bonos serían mucho menores”.

Independientemente de la proposición a tenedores de bonos con ley extranjera, asimismo empieza a ocurrir consultas respecto de qué pasará con los títulos emitidos bajo carta tópico. En principio, el Gobierno aseguró que va a ocurrir igual tratamiento y por eso los instrumentos emitidos aquí asimismo tuvieron una mejoramiento sustancial en sus cotizaciones. Desde Invertir en Bolsa se refirieron a la posibilidad de realizar un arbitraje sobre el bono AY24, para exprimir su inscripción cotización: “Vemos que el AY24 ya se encuentra demasiado sobrevalorado, con lo cual nos brinda una oportunidad de arbitraje y de cambiarlo por un AO20 o un DICA, que tienen mayores upsides esperados. En los títulos internacionales vemos mejores oportunidades en los bonos cortos como el AA21 y el A2E3”.



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