Diálogos de Wall Street | Bolsa, Wall Street, Bancos


Gordon Gekko: Demasiado, demasiado rápido. Y con mucha parentela montada a la vez en una misma dialéctica. Con tantas personas entusiastas subidas a un pirueta, el peligro natural es que se dé revés.

P.: La adquisición de acciones tecnológicas se convirtió en la operación más popular de la historia, dice la investigación de BofA entre los administradores de fondos profesionales. “Es el largo más largo de todos los tiempos”.

G.G.: No hay distinción entre aficionados y profesionales. No obstante, el Nasdaq se tomó un refrigerio; la última semana trepó más la mediana de las acciones que los papeles que lideran el rally desde sus inicios.

P.: No está mal que crezca la décimo de los rezagados. ¿No le parece?

G.G.: Es buena señal, porque encima coincide con otras preocupaciones en aumento. Ya hablamos de ellas, pero se acentúan. Por primera vez en cuatro meses, Nueva York registró una marcha sin muertes por covid-19. Lamentablemente hay 30 otros estados que lucen desbordados.

P.: California, los últimos días, pareciera deber achatado la curva de nuevos casos. Pero la valentía de cerrar comercios que se tomó igual pegó duro en las expectativas de una posesiones en recuperación.

G.G.: Hay temor porque se piensa que, como intrascendente, el ritmo del repunte de la actividad de mayo y junio tendrá que descabalgar un cambio. Y con destino a fin de mes terminan varios planes de emergencia del Tesoro. El 84% de las firmas que recibieron fondos del software PPP (para cubrir el suscripción de sueldos de su personal) estiman que se quedarán sin bienes la primera semana de agosto.

P.: Hay elecciones presidenciales en noviembre. ¿Cree que el Congreso le dirá que no a la petición del Tesoro (apoyada públicamente por la Fed) de extender la protección fiscal?

G.G.: Empieza a notarse un libranza de postura. Hay legisladores republicanos que ya no confían en la reelección de Trump y que preferirían regresar a la tradicional parquedad de su partido.

P.: ¿Piensa que podría abortarse la colaboración? No está en los cálculos de la Bolsa.

G.G.: Habrá acuerdo, pero la negociación se retardo. Es más ardua. Y la autorización no será tan generosa. No se sorprenda si el Congreso concede una ampliación de consumición con un tope restrictivo. De ahí, la aprieto por poner el renuevo del virus bajo control. La posesiones rebotó más rápido que lo esperado pero la enfermedad es más tenaz y una amenaza más prolongada que lo que se pensaba un par de meses antes. La delantera que se sacó con el pique corto se puede perder si flaquea la resistor del medio fondo.

P.: Comenzó la temporada de balances. Y Alcoa ya no cuenta. Ahora los que marcan el rumbo son los bancos. Sabemos que patrimonio tienen de sobra y que se va a excoriar con la preparación que les pasará la crisis. La esencia es retener cuánto les toca poner. Digamos que JPMorgan y Citigroup superaron el examen. Sus ingresos treparon 77% y 48%, respectivamente, en el trimestre. Wells Fargo, en cambio, se quedó corto. Y entre los tres constituyeron provisiones por 28 mil millones de dólares. Es estrambótico: la Bolsa sube, pero los bancos están en rojo. JPMorgan es de los pocos que salva la ropa. ¿Cómo se explica?

G.G.: Goldman Sachs trepa cachas. ¿Por qué? Es que la plata del trimestre se hizo con el expansión de nuevas emisiones de deuda (y equity) y los negocios de mesa. Son ingresos no recurrentes. La cartera activa sangra. Y lo hará por buen tiempo. Visa y Mastercard, muy acertadamente. Qué mejor que percibir comisiones y que otro cargue con las cobranzas. Es buena señal todavía que la Bolsa pueda avanzar, a pesar del covid, con las tecnológicas tomándose un respiro y sin el rebelión de meta previsto por parte de los bancos.

P.: La Bolsa se sostiene y no depende exclusivamente de un puñado de papeles.

G.G.: Se oxigena con la rotación. Avanzan diez de los merienda sectores del S&P500. Y las tecnológicas precisan un refrigerio pero no las dejan. Cuando Amazon se puso 5% debajo volvieron los compradores y terminó cayendo sólo 2%. La clan continúa. Hasta el éxito o chocar con la albarrada.



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