Para inversores: ¿hay oportunidades en acciones energéticas?


Otro punto que genera cautela en el sector es la dinámica de la hacienda argentina, fuertemente dañada por los bienes del coronavirus y las medidas para mitigarlo, ya que existe una relación directa entre la crecimiento del PBI y el consumo de energía eléctrica: el coeficiente de correlación entre uno y otro para el período 2004-2015 fue del 92%. “Si bien existe un componente de crecimiento vegetativo del consumo eléctrico, por el aumento de dotación de electrodomésticos en hogares, el mayor incremento es generado por el consumo industrial, por lo cual, el panorama de corto plazo para el sector es desalentador”, apunta Sergio Morales, director de Morales Inversiones.

Recordemos que según el extremo Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) se prevé una musculoso fruncimiento del 9,5% para la hacienda argentina en 2020. Incluso aún es incierta la forma de la recuperación, tanto integral (V o W), como recinto (U o L).

Más allá que de corto plazo aparece adicionalmente cierta tensión por la reestructuración de la deuda, existen algunos factores que encienden una luz en la oscuridad del presente. Por caso, el energético es uno de los sectores que el presidente Alberto Fernández sueña con desarrollar, una vez que se despeje la emergencia sanitaria.

Lucas Caldi, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), enumera, en ese sentido, tres hechos que confirman el interés del Gobierno por fomentar la producción de hidrocarburos: el barril criollo como precio sostén para el petróleo comercializado localmente (en u$s45); la abolición de los saldos pendientes por subsidios de gas a petroleras; y elaboración del Plan Gas 4, adjunto con el eventual divulgación de la Ley de Hidrocarburos. Bajo todas las consideraciones precedentes, los analistas consultados por Ámbito consideran que montar posiciones en este sector, con un horizonte de inversión de mediano plazo, puede resultar atractivo.

YPF

En petróleo, la principal reto es YPF. “Depende allí de lo que dure la cuarentena para que recupere la demanda de combustibles. El nuevo management aún debe anunciar un plan de largo plazo actualizado. El precio de la deuda de YPF refleja esa incertidumbre, pero luce como una oportunidad interesante”, analiza Guido Bizzozero, analista de Allaria Ledesma. Adicionalmente, en el ámbito de la presente pandemia y caída extraordinario del precio internacional del crudo, “YPF se encuentra amparado por el ´barril criollo´, un dato no menor, ya que al posicionarse en este activo por lo menos se tiene cierta certeza que el Gobierno intentará no perjudicarla”, agrega Morales. Con una visión menos ilusionado, Bano enfatiza que YPF “se ve muy influida por el precio internacional del petróleo que, en torno a u$s40 el barril, hace que no sea viable la extracción en Vaca Muerta”.

Transportadora de Gas del Norte

Por fundamentales y pese a tener más del 95% de ingresos regulados, el analista de Allaria Ledesma ve un viejo potencial de suba en Transportadora de Gas del Norte, frente a otras empresas del sector. Sin confiscación, aclara que es una compañía que no cotiza en Wall Street, por lo que en el extremo tiempo han tardado en escoltar la dinámica del S&P Merval.

Central Puerto

Otra de las empresas que valoran los analistas es Central Puerto, la primera generadora de energía en ser privatizada. La compañía “tiene unidades de generación de energía nueva que pagan las industrias privadas y eso se vende a mejor precio”, subraya Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment. CEPU, como se la conoce en BYMA, ha invertido mucho pasta en energía renovable, lo que está dando sus frutos, ya que son proyectos con acuerdos específicos. Con los actuales ingresos “mantiene un EBITDA (resultados antes impuestos) razonable aún en este contexto”, destaca.

Vista

Vista Oil and Gas, la compañía liderada por Miguel Galuccio, se destaca por contar con una suscripción exposición a Vaca Muerta a través del ampliación de su coalición Bajada del Palo Oeste (BPO). Su ADR (cotiza como CEDEAR en BYMA) acumula una caída del 65% en dólares desde la ampliación de haber que llevó delante en agosto 2019, ofreciendo retornos atractivos delante una potencial recuperación. “Cuenta con una sólida posición financiera, la cual logró forjar en 2019 a través de la oportuna emisión de acciones en Nueva York y la emisión de deuda en el mercado local”¸ describe el analista de Portfolio.



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