Podestá: Resolver la deuda es clave para estabilizar el mercado doméstico


P: ¿Trajo avances la Ley de Financiamiento Productivo? Una novedad era la estructura electrónica, pero su uso es insignificante.

J.P.: Fue un avance importante y agregó nuevos instrumentos para intentar conectar la hacienda auténtico con el mercado financiero. La paradoja es que cuando terminó de aprobarse y reglamentarse las condiciones económicas empeoraron fuertemente (a partir de 2018). Respecto de la estructura electrónica, si perfectamente es un herramienta que podría traer facilidades y dinamismo para el financiamiento de empresas, todavía no tomó el revoloteo necesario. Y los cheques, y bajo este contexto los echeq, siguen predominando como documentos de descuento. Dentro de esta ley se impulsaron instrumentos hipotecarios y el resurgimiento de los Fondos Cerrados, que permanecen como vehículos muy eficientes para el expansión de la vivienda y otras ramas de la hacienda auténtico y que irán tomando revoloteo en la medida que tengamos una anciano estabilidad y la actividad logre recuperarse de la pandemia. Nosotros estamos muy involucrados en la diligencia de Fondos Cerrados.

P: ¿Cómo resumiría el impacto en el mercado de capitales de la crisis que viene viviendo la Argentina desde 2018?

J.P.: A partir de mayo de 2018 la fuga de capitales se aceleró y además la búsqueda de cobertura por parte de individuos y empresas. A esta situación se le sumó el perjuicio de la pandemia, que está teniendo un impacto muy esforzado en la actividad de la mayoría de los sectores económicos. Si perfectamente esto se vio reflejado en una caída de los volúmenes operados en el mercado doméstico, toda crisis trae una oportunidad. Ante la reestructuración de la deuda soberana, es de esperar que los mercados externos permanezcan cerrados por algún tiempo y es ahí donde se genera la escazes de blindar al mercado de capitales recinto.

P: ¿Las colocaciones de ON que lograron las compañías este año, son un poco de música fresco?

J.P.: Las grandes empresas encontraron una ventana de oportunidad para agenciárselas financiamiento en el mercado recinto. Por un flanco, se les dificulta conseguir financiamiento en los mercados externos, adentro del contexto de reestructuración de la deuda. Y por otro flanco, las empresas encontraron mucho apetito por parte de inversores institucionales domésticos, que buscan colocar sus excedentes de solvencia, en créditos privados de muy buena calidad, de alguna modo buscando diversificar el peligro sabido.

P: ¿Cuán importante diría que es para el mercado que Argentina logre reestructurar su deuda?

J.P.: Es esencia y es el camino que está recorriendo el Gobierno. Si perfectamente esto no va a implicar que la Argentina pueda retornar a financiarse rápidamente en los mercados internacionales, sí es muy importante para conseguir estabilizar al mercado doméstico. Si se logra el acuerdo será importante explotar el impulso para continuar el camino hasta acá reconvención de normalización de la curva de pesos (que se refleja hoy además en las emisiones privadas), y hacerlo extensivo a la curva de dólares.

P: Sobre Vicentín, ¿hubo interés por parte de Allaria Ledesma?

J.P.: Venimos impulsando una anciano vinculación entre el mercado de capitales y la hacienda auténtico. Así como inicialmente nos involucramos en financiar e alterar en desarrollos inmobiliarios, además observamos una oportunidad en el sector del labrantío, para poder extender las herramientas de financiamiento más eficientes al sector. Creamos una compañía para ese fin (Allaria Agro) y, adentro de ese entorno, surgió la posibilidad de involucrarnos en Vicentín, teniendo conversaciones con los actores intervinientes y viendo una oportunidad de recuperar una compañía emblema del sector mediante una batalla mixta (inversores privados y Estado). Finalmente, el Estado decidió intervenir la empresa para reencauzar la actividad y despejar las incertidumbres para todos los involucrados (empleados, productores, sujeción de valencia, acreedores, accionistas). Si perfectamente la situación sigue confusa en términos legales, creemos que sigue abierta la posibilidad de que, en un camino privado, compuesto o estatal, Vicentin pueda apoyarse en el mercado de capitales doméstico en algún futuro.

P: ¿Qué cambios puede dejar la pandemia en la forma de ejecutar?

J.P.: El mercado se ha modernizado, apoyado en los desarrollos tecnológicos que se vienen implementado desde los mercados como ByMA. Una situación indeseada como esta pandemia deja externalidades positivas en materia de modernización y tecnología. Todos aprendimos a trabajar de forma remota y hay situaciones como la masividad en el uso del echeq, la operatoria online, entre otras, que llegaron para quedarse. Este impulso tecnológico además permitió una anciano difusión del mercado de capitales y una anciano inclusión de inversores retail.



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